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科达利:动力负压风机价格电池结构件领域细分龙头的精彩_公司研究_财经

网络整理 2017-04-11 最新信息

动力电池结构件领域细分龙头。 公司是锂电池精密结构件行业绝对龙头,去年锂电结构件业务占总营收超过70%;其中大部分为动力和储能用电池精密结构件,占总营收超过64%。 公司16年前五大客户包括ATL、比亚迪、中航锂电、力神和LG,其中在CATL和比亚迪均占据了第一大供应商的位置。公司其它客户还包含了亿纬锂能、波士顿等、松下、LG、三星等大型电池厂。我们认为,公司在动力电池结构件领域已经锁定了业内最优质的电池生产厂商,行业龙头地位不可动摇,未来除了可以与动力电池行业共同成长外,还可以享受到市场集中度提升和客户下沉的双重红利。 公司布局充分,行业地位牢固。 为了与客户深度绑定,提高服务质量和响应速度,公司采取在大客户周边设立生产基地的方式来进行发展。由于电池结构件技术要求高,客户对供应商的认证体系复杂,流程多、周期长,公司主要客户对供应商的审核认证流程一般需半年到三年时间,具备较高的进入壁垒。公司提前完成产业布局,实现行业卡位,竞争优势将进一步巩固。 上海科达利(2007):松下、LG、三星、日立; 陕西科达利(2007)和湖南科达利(2014):比亚迪为主; 大连科达利(2017):大连松下; 江苏溧阳基地(2017):中航锂电、ATL、波士顿、威廉希尔盘松下、南京LG等,已与中航锂电和波士顿签订了战略合作协议。 惠州科达利(2017):周边大型电池厂。 未来仍有新增长点。 公司目前客户集中度高,但仍在不断开拓新客户,包括大连松下、中航锂电、波士顿等大型客户均有望在近两年放量。另外科达利的汽车结构件业务目前主要供给比亚迪,未来随着公司的开发经验积累和产能扩张,有望开发更多客户。 盈利预测与估值。 公司主业清晰,行业地位高,是市场上稀缺的锂电材料标的。我们预计公司2017-2019年可实现净利润3.54亿元、5.17亿元和7.09亿元,考虑到公司产品竞争力及未来成长空间,给予18年40xPE,对应目标价147.6元,首次覆盖给予“买入”评级。

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